又传独立上市计划，家乐福的投资价值几何？

继3月家乐福（中国）CEO田睿对外透露公司将计划独立上市后，家乐福又传出独立上市消息。CEO田睿接受媒体采访时表示，“我们未来计划独立上市，目前也的确在进行相关的资本运作……谋划上市，并不是单纯为了融资，而是希望可以更透明化运作和打造更符合市场需求的业务。”

其实，家乐福早已成为苏宁“回血”的重要棋子。被苏宁收购近两年来，家乐福的业绩开始向好，但还是无法抹平在零售大商超市场败局下的巨额亏损漏洞。

如今的家乐福能支撑起苏宁怎样的野心呢？其又靠什么独立上市呢？零售大商超市场进入红海竞争阶段下，家乐福的上市真的故事吗？

上市为填苏宁的“坑”

家乐福独立上市，就是为填苏宁现金流不够充裕的“坑”。

公开资料显示，家乐福集团成立于1959年的法国，是一家传统零售企业，在1995年正式进入中国市场，由此家乐福中国诞生。而家乐福中国在2016年以破100家门店数目，成为彼时外资零售超市企业中的老大。

但好景不长，在沃尔玛、永辉超市等巨头与后浪冲击下，线上化转型较慢的家乐福中国逐渐在竞争中失速，市场地位与销量一度下滑，最终落得个“昔日零售之王”的称号。

而这并不是家乐福中国最终的结局。在2019年，被母公司作价48亿元卖身于苏宁后，自此家乐福中国姓了“苏”迎来了第二次生命。然而在不久前，市场还有传言家乐福50%以上股权可能被苏宁出售，接盘者为青岛国资委。

虽然家乐福中国方面回应消息不实，但再度传出独立上市消息的家乐福其实就是苏宁的一枚“回血”棋子。

首先回顾下苏宁的“卖身”事件。在今年2月苏宁以148亿卖给深圳国资，而这背后主要原因是苏宁的现金流不充裕。2020年业绩预告显示，扣非后苏宁净利润预计亏损60.87亿到65.87亿元，已经连续七年亏损。

所以，为了解决庞大的资金缺口，苏宁急需资金回血否则将面临退市风险，才不得以卖身于深圳国资。并且在卖身过后，苏宁还进行了一系列非零售业务的“瘦身”动作，包括砍掉苏宁体育等。

现今，家乐福再度传出的独立上市消息也不乏是苏宁回血的一次计谋，获得更多资本关注的一种融资圈钱行为。然而，家乐福中国能获得资本青睐吗？它又真的能扛起上市大旗吗？

凭什么上市？

据第一财经报道，家乐福CEO田睿本次接受媒体采访透露，“公司进行一系列改造升级，其中线下业态比较重点的是发展会员店、社区品质生活中心店以及零售云店。”

此外，家乐福规划的会员店首店会在今年开店，是在原本大卖场的基础上进行改造，且与Costco、山姆会员商店的大包装商品为主的大型仓储模式不同，有着更精准的定位。

另外值得注意的是，家乐福（中国）CEO田睿曾接受采访时表示，2021年家乐福将聚焦大店赋能、B2B赋能和到家业务规模发展三大方向，打开新的增长空间，未来将协同更多的战略伙伴。

可见，家乐福中国未来将聚焦在“大店+小店+到家”这种新零售场景中，并在原本大卖场上进行改革升级发展会员店。然而放眼望去，这类模式已成为零售界的标配，线下大商超国美、大润发以及新零售巨头阿里盒马、京东7FRESH等都在积极赋能线下大卖场，衔接线上线下流量以挖掘更广的商业价值。

而苏宁究竟可以拿什么给家乐福中国撑腰呢？

其一，在于苏宁拥有“苏宁易购主站”、“苏宁超市”“苏宁拼购”、“红孩子”与“苏宁小店”独立APP可为家乐福中国打通线上流量入口；

其二，在于苏宁拥有覆盖全国70个城市超6000家的苏宁小店，且为超过1.2亿消费者服务，这可结合家乐福中国的商超用户来活跃苏宁整个零售业态。

但不可忽视的是，家乐福在国内已是一个零售“败者”角色，还有许多问题待解

还有三道难题待解

（1）业绩多年亏损，漏洞难补。财报数据显示，2017年—2018年，家乐福中国亏损分别达10.99亿元和5.78亿元。

虽然在被苏宁收购后，家乐福中国到家业务销售占比逐月快速提升，去年3月份占比已接近10%，并实现连续两季度利润为正。但是家乐福中国多年的业绩亏损漏洞依旧难补的，况且加上苏宁本身就深陷亏损泥潭，双方共同走的路还很漫长。

（2）市场份额、门店数、销量以及口碑下滑，家乐福中国难回高光时刻。在2018年，家乐福中国市场份额就降至3%，被永辉集团超越。另据公司披露数据，2019年，家乐福中国销售额为312.84亿元，同比增长下降8.3%；门店数目方面，在2019年家乐福中国拥有233个，同比下降2.5%。

此外，据黑猫投诉数据显示，有关家乐福中国投诉量已达到325条，其中投诉内容包括“果蔬不新鲜、价格又贵”、“购买到变质食品”、“被欺骗购买购物卡，转赠他人等”。

截图来自：黑猫投诉

综合可见，家乐福中国的高光不再，不管是在市场中的地位还是消费者心中的地位，这家大商超在逐步走向末路。

（3）大商超行业红利触顶，新零售冲击下家乐福中国转型艰难。据中国经营连锁协数据，2018年连锁百强销售规模仅为2.4万亿元，门店总数13.8万个；其中地县龙头企业运营状况明显优于省域龙头企业，大型超市增长乏力，百货店艰难求生，便利店增速领先。

另据纳食大数据，2018年上半年，15家上市商超企业关门至少228家，较去年同期的208家，同比增长了9.62%。

可见，在2018年大商超行业增长就开始触顶，也是这年相关企业倒闭潮袭来了。再加上新零售浪潮的冲击下，线下商超企业们都迎来了转型时刻，而本身痛点较多的家乐福中国，转型之路将更加漫长。

能否独立上市？

首先可以肯定的是，“卖身”给苏宁的家乐福中国正在打开新场景与增量场，对苏宁而言也是补全全零售业态的布局，在未来新零售之战中有更高的筹码。但上市究竟能为家乐福中国带来什么呢？

第一，获得融资，帮助家乐福获得更广现金流填补亏损漏洞。上市对于一家企业而言，将获得一个很好的融资平台，不单上市前可进行融资后续还可通过增发、配股等渠道获得融资。而这对于现在急需填补资金缺口的苏宁以及家乐福中国而讲，就是一场及时雨。

第二，一次重新出发的机会，品牌口碑提振的机会。上市不单为企业提供更好的融资机会，还能帮助企业提升知名度，而这对于需要完全摆脱“法国”身份的家乐福中国而言是一次好时机，完全摆脱以前的外资业务名声才可以更好的打入中国市场。虽然家乐福中国已经卖身给苏宁，但之前受到外资企业身份的影响也不小。

再者，如今苏宁都已经给家乐福中国制定了全新的战略计划，上市不乏为后者重新出发做助推。

不论怎么讲，这两点正是解决家乐福中国燃眉之急所需要的。因此，上市对家乐福而言是一枚解药。然而解药虽好，想要拿到却难。

首先，大商超线上化的故事已经不够动听了。家乐福中国曾经透露，在田睿看来，摆在家乐福中国面前的有几种选择，一种是纯互联网的形式；另一种是结合产业的互联网形式。

所以可见，家乐福中国将加速朝着线上化转型大方向迈步。然而上文也讲述了，在当今时局下，大商场企业们都在积极线上化转型，其中包括永辉超市、大润发等巨头；加上互联网大厂（阿里、京东、腾讯等）纷纷入局大卖场场景时，大商超线上化故事很难讲得动听了。

其次，零售业的下沉市场也很难攻陷。家乐福中国曾经透露，未来将会在三四线市场会融合赋能，一二线城市供应链输出。所以可见，未来家乐福中国将主力瞄准至下沉市场，然而如今拼多多、阿里、京东等电商巨头都在各耍花招，主要还依托于大商超场景的家乐福中国要想分下一片下沉市场还有难度。

况且，在家乐福中国今年聚焦的“大店赋能、B2B赋能、到家业务”规模发展三大方向中，到家业务隶属的生鲜电商赛道下，同样有每日优鲜、叮咚买菜以及盒马等行业巨头拦在那。

综合来讲，家乐福中国讲述的故事还不够动听，它要想独立上市还有一段漫长的改革路要走，并且还需要在行业内重新拿出成绩才可能获得资本青睐。然而，苏宁确实是需要将家乐福中国打包上市，但它的心愿能否如愿，还不好说。

其次，零售业的下沉市场也很难攻陷。家乐福曾经透露，未来将会在三四线市场会融合赋能，一二线城市供应链输出。所以可见，未来家乐福将主力瞄准至下沉市场，然而如今拼多多、阿里、京东等电商巨头都在各耍花招，主要还依托于大商超场景的家乐福要想分下一片下沉市场还有难度。

况且，在家乐福今年聚焦的“大店赋能、B2B赋能、到家业务”规模发展三大方向中，到家业务隶属的生鲜电商赛道下，同样有每日优鲜、叮咚买菜以及盒马等行业巨头拦在那。

综上所述，家乐福讲述的故事还不够动听，它要想独立上市还有漫漫改革路要走，且还需要在行业内重新拿出成绩才可能获得资本青睐。然而，苏宁势必将助推家乐福上市，但它的野心能否如愿，还不好说。

本文作者：叶小安

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