从Q1财报听陌陌在社区社交里的新估值故事

讲到熟人社交，Facebook、微信等产品大众再熟知不过；但说起陌生人社交，陌陌、Tinder们却也是绕不开的话题。

步入2021年，在Clubhouse的影响下，陌生人社交也一度重新站在了风口之上，这也使得一众陌生人社交软件的表现颇受市场关注。

6月8日美股盘前，陌陌发布了2021年一季度财报。从财报的基本表现来看，陌陌营收、净利依然持续了上个季度的增长态势。

财报公布之后，陌陌股价走高，当日收盘涨幅达3.23%。可见，投资者对这陌陌份财报给予了充分的肯定。

只是目前国内的陌生人社交市场已在逐步打开，soul们也在加快自身脚步，在这一趋势下，陌陌又是如何实现增长的？未来陌陌的爆发力究竟又能有多大？

业绩再超华尔街预期，连续25个季度盈利

财报显示，一季度，陌陌营收达到34.706亿元（约5.297亿美元），超出华尔街分析师预期和陌陌给出的业绩指引上限。彭博社汇总数据，华尔街分析师预计，陌陌本季度平均营收为34.056亿元。而此前，陌陌给出的一季度营收预期为33.6亿至34.6亿元之间。

具体到业务方面，本季度增值服务营收达14.56亿元；陌陌直播服务达到19.621亿元；移动营销业务营收为3870万元；移动游戏营收为1120万元。

净利方面，不按照美国通用会计准则计量，一季度归属于陌陌母公司的净利润为6.337亿元（约9670万美元）；不按照美国通用会计准则计量，每股美国存托股(ADS)摊薄净利润为2.91元。值得一提的是，这也是陌陌连续25个季度实现盈利。

在今年不少玩家相继进入陌生人社交赛道的背景下，陌陌能维持稳定的增长能力，实属难得。事实上，这也是陌陌在陌生人社交赛道上抗风险能力的体现。

与此同时，我们看到，陌陌的现金储备能力在持续提升。截至2021年3月底，陌陌持有的现金、现金等价物、短期存款、长期存款和限定性现金为169.560亿元，较上一季度增长4.737亿元。

不仅如此，陌陌还继续兑现了派息承诺，一季度派发总额约为1.32亿美元。从核心数据的表现来看，一季度，陌陌一如既往的交出了一份超预期答卷。那么，在市场竞争加大的背景下，陌陌又是如何做到的？

Z世代社交红利渐显，多元化生态发挥成效

目前，中国互联网的主体人群开始转移，Z世代作为互联网的原住民，逐渐成长为新一代的互联网主体用户。数据显示，2020年我国互联网用户规模达9.89亿。其中，20至29岁的用户占比17.8%，并且每年呈现高增长趋势；而在移动社交领域，95后、00后组成的Z世代用户合计占比达到31.5%，仅次于85前用户占比的37.9%。

据统计，中国Z世代的开支达4万亿元，Z世代的开销占全国家庭总开支的13%，已经成为炙手可热的下一代“金主”。

这主要是源于Z世代对物质、精神层面的更高要求，对产品需求更多元化，当然也就给市场带来了新机会，像B站、抖音等平台，已经享受到了一波Z世代崛起带来的红利。

作为深耕社交赛道的陌陌来讲，也早已嗅到了这一风口。此前，除了探探及陌陌两大主流社交APP，又推出了一系列的泛社交产品，“赫兹”、“对对”等多项功能和产品，丰富了自身的产品内容矩阵，满足了大量年轻用户的多元化需求，这也很好的推动了增值服务的营收增长。

财报显示，一季度陌陌的增值服务营收达到14.555亿元，同比上一年的11.758亿元增长23.8%，增值服务营收占比达到总营收的41.9%，增值服务的持续增长，也说明陌陌业务营收结构的转变，逐渐摆脱了对直播服务的依赖。

这也源于陌陌采取了陌陌与探探APP的双核搭配，使得其在陌生人社交领域继续保持着高速发展。从现有的情况来看，陌陌的双核社交产品都已经进入成熟阶段，在此基础上，还推出了陌陌极速版覆盖下沉市场人群，与此同时，探探对女性用户也格外重视，为更好地建立社交关系打下基础。

也恰恰是陌陌在双核产品以及泛社交产品两个方向上的出击，让其持续获得了用户们的支持。财报显示，2021年一季度，陌陌主App MAU为1.153亿，相比去年同期增长730万，创历史新高。这也是其在2019年Q3创下1.141亿历史峰值后的再突破，并且是在季节性因素的负面影响下实现的，陌陌MAU增长的可持续性再次得到验证。

陌陌公司CEO王力也表示：“一季度陌陌主App处于稳步回升的轨道，也将继续作为一个非常有效并能持续发展的现金牛业务，为陌陌提供足够的空间“

另一方面，受益于陌陌业务的结构性改革，2020年在疫情的推动下，陌陌适时地启动了直播+战略，满足用户的更多生活需求，陌陌的多元化之路也取得了不错的进展，在推出增值服务之后，其直播业务占比在不断降低，增值业务占比也在公司预期内增长。

数据显示，增值服务收入规模达到直播收入的74% ，直播服务与增值服务营收占比总营收分别达到56.5%、41.9%，这也意味着，平台收入进一步实现多元化。在国内的专业人士看来，陌陌目前的营收结构相比之前更加健康，再加上会员付费能给陌陌带来稳定的现金流，其变现模式将是可持续的。

可以预见的是，在Z世代已把社交软件作为拓展社会关系及人脉圈子重要途径的趋势下，未来以直播打赏、礼物赠送等精神层面消费或将迎来新一轮的增长高峰。

这样看来，陌陌自身对业务结构的主动优化已经逐步获得了市场正向反馈，在Z世代群体的赋能之下，多元化发展或能为其带来更多的想象力。

社区化价值凸显，藏在陌陌生态里的新估值故事

在中国互联网企业中，“社区”这个词并不陌生，小红书、知乎、B站这些玩家，也都是聚焦在“社区”。和抖音、快手这类大众娱乐平台相比，知乎、B站、小红书的发展方向都是较为垂直的社区，尽管纷纷破了圈，但自身特质和印记却是各平台独有特点，形成了不一样的用户属性和价值主张。

截止目前，B站、知乎已成功登陆资本市场，小红书的市场估值也超过百亿美元。事实上，这也侧面证明了市场对社区价值的认可。

陌陌在最初成立时，就已经确立了自己的产品定位社区交友，尤其2015年推出直播业务之后，陌陌不断通过越来越丰富的内容、玩法以及多元化场景满足广大用户的社交需求。从定位去看你会发现，虚拟打赏、直播带货等从来都不是陌陌的真正定位，陌陌的定位始终如一，那就是社区社交。

当然，成立近十年的陌陌，也受到了来自市场的质疑，有人担心未来陌陌用户增长陷入停滞，探探持续亏损，会给公司带来巨大压力。但如今，陌陌也证明这种担心实属多余，用户增长依然还有上行空间，探探的营收也在持续向上。

目前，陌陌已经发展成为了一个集社交、直播、短视频、直播带货、游戏等多功能于一体的社区平台。这也就意味着，在良好的社区文化里，陌陌的多元化业务实际上是可以形成一个良好的生态闭环，为陌陌的整体增长提供推动力。

据QuestMobile发布的数据榜单显示，2020年陌陌的用户规模再次位居社区交友领域榜首，平均MAU达到1.05亿，吸引到越来越多的用户关注。

而开放式社交作为探索并建立新的社交关系，逐渐成为人们的基础需求。据统计，2020年全球社交媒体用户增长了13%以上，新用户数量达到近10亿。

在高速增长的背景下，当前全球社交软件用户已突破38亿大关，全球开放式社交市场拥有约800亿美元的巨大规模，并可能在未来5年内进一步成长为千亿美元赛道。这表明，未来这个市场仍具备巨大的增长红利。对于在海外市场也占有一席之地的陌陌而言，这本身就是一个发展契机。

但即便如此，陌陌当前在资本市场的市值并不高。相比产品定位类似的Tinder母公司Mtch目前386亿美元的市值，陌陌近30亿美元的市值存在被严重低估的可能。放到财务数据层面来看，或许更为直观。据Mtch今年一季度财报，期内，营收6.68亿美元，净利润1.74亿美元，相比之下，陌陌本季度的营收、净利与Mtch相差并不大。

此外，我们来看，不论是国外的社交巨头Facebook，还是国内社区文化属性强烈的B站，资本市场均给予了高度的认可。当然，换一个角度来理解，这也意味着陌陌未来在资本市场依然具有较大的上升空间。

从业绩来看，陌陌的多元化战略已经在持续释放利好，充足的现金流也成为其在多元化发展上持续创造价值的基石。未来，随着开放式社交赛道红利加速释放，以及社区价值的进一步凸显，作为紧追时代风口的社交头部玩家，陌陌是有望迸发出更大市场价值的。

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