水滴新财报：互联网保险生意并不轻松

配图来自Canva可画

今年5月7日水滴公司正式在美国纽交所挂牌上市，股票代码为“WDH”。之前水滴公司因为“水滴筹”业务一直被大家误认为是公益性组织，直到挂牌上市才让大家真正意识到这是一家商业性质的公司。

近日，水滴公司发布了本年第一季度财报，这是水滴公司上市后的第一份财报。

营收结构风险大

财报显示，水滴公司本季总收入为8.83亿元，同比上升35.1%。对于本季具体的营收细节水滴公司没有过多披露，仅披露了管理费收入。但是根据水滴公司之前发布的招股书可以看到，水滴公司的收入主要由经纪收入、管理费收入、技术服务收入和其他收入组成。

原本水滴公司有三大主营业务，分别是水滴筹、水滴保险商城、水滴互助。但是在今年3月26日，水滴互助业务由于风险问题被关停了，来自水滴业务的管理费收入出现了下降。

财报显示，本季水滴公司的管理费收入为270万元，相较于去年同期管理费收入下降93%，主要是由于来自水滴互助的管理费收入减少。

三大主营业务之一的水滴筹是公益性质的业务，不产生任何收益，所以水滴公司的营收在关停水滴互助后主要都来自于水滴保险商城的业务。

因此不难看出，目前水滴公司的营收来源是较为单一的。营收来源较为单一意味着当风险来临时，企业受到的冲击力将会更大，没有多元的营收来源分散风险，企业的盈利能力也会因此受到很大的影响。

保险发展困难多

水滴公司的营收来源较为单一可能是因为这是一家很新的企业，成立于2016年，其他业务暂时还不够成熟。水滴公司主营互联网保险，以“用互联网科技助推广大人民群众有保可医，保障亿万家庭”为使命，旗下水滴保险商城已经成为国内排名第二的保险平台。

财报显示，本季水滴公司购买保险的客户达到2190万人，每位客户的首年保费增加至1165元。截至今年3月31日，水滴公司已面向客户和市场提供了240多种健康保险和人寿保险产品。

尽管水滴公司提供的保险数量众多，但是险种较为有限，仅限于健康保险和人寿保险。根据艾瑞咨询发布的《2021中国保险用户需求趋势洞察报告》显示，目前对保险偏好的主体主要是80、90后，这类主体更趋向于组合投保。水滴公司提供的险种有限可能不能满足客户对于多种保险的组合需求，客户需求得不到满足，将会流失一部分客源。

而且水滴公司采取的是保险商城模式，仅作为中介销售保险公司的保险，从中收取佣金和技术服务收入，并没有自营保险产品。因此可以看出水滴公司是没有生产保险产品的资格，所有的保险产品都是来自于第三方保险公司，一旦第三方保险公司不和水滴公司合作，水滴公司将面临“缺货”的风险。

同时保险行业内的巨头公司已经开始向保险互联网科技转型，逐渐减少对第三方中介平台的依赖。一旦这些保险巨头公司转型成功，水滴公司在互联网保险领域的竞争对手只会越来越强，面临的外部压力将会更大。

另外《2021中国保险用户需求趋势洞察报告》还显示，目前中国保险商城大多都存在一些销售险种有限、产品单价不低、产品可替代性强、续购率不高等弊端。在整个中国保险商城弊端如此明显的情况下，水滴保险商城不可避免地也会面临着一些发展弊端。

如果水滴公司没有能克服其在互联网保险中遇到的难题，水滴保险商城或将不能持续发展，增长便会出现乏力，企业的亏损问题就有可能会进一步扩大。

负担过重难盈利

目前，水滴公司还是处在亏损之中的。财报显示，本季经营亏损为4.61亿元，较去年同期经营亏损的1.11亿元，同比扩大315%。

本季出现经营亏损主要是因为运营成本和费用过高，企业负担过重。财报显示，本季运营成本和费用为13.44亿元，其中运营成本为3亿元，销售和营销费用为8.37亿元，一般及行政开支为1.21亿元，研究和开发费用为8488万元。

原本在水滴公司的商业战略中，水滴筹、水滴互助和水滴保险商城形成了漂亮的商业闭环。水滴公司通过水滴筹和水滴互助进行公益引流，通过水滴保险商城实现变现。但随着水滴互助被关停和水滴筹多次卷入“诈捐”等各类负面事件，水滴公司通过这两个业务带来的流量逐渐出现下降，因此不得不增加从第三方渠道获取流量的费用。

所以水滴公司在本季的运营成本和费用中，开支最大的是销售和营销费用，占运营成本和费用比重的62%，其中通过第三方渠道获取流量的销售和营销费用为2.48亿元。

如今水滴公司业务发展受限，没有更好的方法通过内部平台获取流量，只能更多地依赖第三方平台。但是一方面费用的增加能不能带来新的客户还是未知的，另一方面费用的增加将会蚕食企业的利润，造成企业的亏损进一步扩大。如果水滴公司在运营成本和费用方面不采取一些节流措施，企业负担将会加重，更加难以实现盈利。

新布局未成规模

水滴公司知道自身发展存在诸多潜在危机和弊端，因此布局了医疗健康服务这一领域以扩大发展出路。

在2020年，水滴公司推出了水滴好药付和水滴健康这两项业务，然而两者都还未成规模，在本季财报中也只是被归类于其他业务，并没有作为独立的收入来源被列入项。

但是水滴公司在互联网保险领域耕耘多年，通过销售保险积累了大量的用户数据，这是水滴公司做医疗健康服务的一个优势。并且水滴公司的保险业务和医疗健康服务结合又是水滴公司的一大优势，所以在医疗健康这一领域水滴公司还是自带优势的。

因此对于医疗健康服务，水滴公司的目标是做大健康生态平台。可是在健康生态平台里也是实力强劲的对手林立，阿里巴巴和京东都先后推出了阿里健康和京东健康，并占据了一定的市场份额，水滴公司并不具有先手优势。现如今水滴公司的医疗健康业务也还未形成规模，想要占据一定的市场也是虎口夺食，分外不易。

本季财报可以看出，水滴公司作为新手上市公司，发展还面临着诸多问题，上市只是水滴公司发展的一个里程碑。在机遇和挑战并重的境遇下，水滴公司的愿景是美好的，道路却是曲折的。

文/野豹财经，公众号ID：yebaocaijing