互联网高速发展，混业融合似乎成为一种趋势，赋能新时代发展。其中，互联网与金融业的连接焕发了蓬勃生机，从今年上半年互联网金融赛道来看，整体处于一个积极向上的趋势。
赛道头部玩家360数科上半年股价涨幅212.2%，乐信股价涨幅为69.3%，宜人金科股价涨幅为73.4%，嘉银金科股价涨幅为62.6%，小赢科技涨幅680%。从股价表现来看，可以看出互金平台今年的发展在往好的方向走，其中小赢科技涨幅最高，并且结合富途牛牛中概股年初至今涨幅来看，小赢科技股价涨幅排在第三的位置。
为何小赢科技会有这么高涨幅，哪些因素对其股价起到推动作用？透过分析小赢科技为代表的互金平台，或许我们也可以探究下当下互联网金融消费的机与危。
行业复苏推动业绩好转，助推小赢科技半年累涨680%
在互联网金融行业，尽管上市的玩家也有好几家，但总体来看各自的发展都不太如人意。
回顾2020年因受疫情影响，互金平台的业绩都遭受较大挑战。以小赢科技来看交出的二季度财报来看，营收下滑亏损扩大，股价于2020年9月24日跌到历史最低价0.47美元，股价连续多月低于1美元，曾面临退市危机。
进入2021年，不少互金平台的股价都迎来反弹。其中，小赢科技因股价飙升成为市场焦点。7月7日(周三)，小赢科技(XYF.US)持续拉升，截至北京时间23：40，该股涨超35%，报15.65美元，该股年初至今已累涨680%。
凡事有因也有果，美股研究社认为其股价暴涨的原因关乎行业与公司自身规划两方面因素。
从行业层面看，中国宏观经济环境逐步恢复，信贷风险状况得到改善。一季度中国GDP 同比大幅增长，环比小幅增长，加之疫情逐渐好转，消费需求逐渐回暖。2021年，站在 “双循环”发展格局之下，消费金融也成为了支持居民消费和实体经济的基础设施性行业。不管是监管政策还是行业资源，都在不断向持牌机构倾斜。
除了市场复苏强劲之外，不少利好政策也是推动该行业发展。
2020年11月2日，《网络小额贷款业务管理暂行办法(征求意见稿)》对网络小额贷款业务的定义、经营范围、公司准入门槛等内容作出了规范。某种程度上将限制花呗、借呗等一系列“互联网巨头系”消金产品的运行及规模，从而将更多用户引流持牌机构。
此外，据《中国银保监会办公厅关促进消费金融公司和汽车金融公司增强可持续发展能力、提升金融服务质效的通知》，适度降低相关公司拨备监管要求，拓宽了市场化融资渠道，增加了资本补充。整体来看，消费金融行业迎来不少政策利好消息推动行业发展。
任何一个公司股价大涨，除了行业因素会起到一定作用，业绩表现则是另一个影响到投资者对其态度转变的重要点。
从今年披露的财报来看，小赢科技披露的2021年一季度财报表现可圈可点。
一季度，小赢科技营收9.063亿元，同比增长71.3％；经营利润为2.512亿元，去年同期的经营亏损为1.300亿元；一季度撮合贷款总额为108.55亿元，同比增长59.1%，创两年来新高；逾期率上，截至2021年3月31日，未偿还贷款中31-60天逾期的逾期率为0.82%，稳定在较低风险水平。
业绩好转不止小赢科技，互联网金融赛道不少玩家大体如此。
360数科一季度营收36亿元同比增长13.1%，净利润13.5亿元同比增长6倍多，逾期率1.29%同比下降0.88%；
宜人金科一季度营收11亿元同比增涨7.4%，净利润1.812亿元同比增长852.6%，截至一季度逾期30至59天的逾期率为0.8%；
乐信一季度营收29亿元，息税前利润（Non—GAAP）9.11亿元，截至一季度末，90天以上的逾期率为1.84%。
相较于去年，互联网金融行业的整体业绩有所好转，这也在一定程度上恢复了一些投资者的信心。关于金融行业，中金认为监管不确定性减轻，持续为金融机构放贷流程科技赋能，轻资产转型、小微业务发展顺利或将打开未来长期增长空间。
在互联网金融行业，随着政策对P2P业务的监管趋严，该业务也成为不少平台的拖累。
去年四季度，小赢科技已清偿所有P2P业务的贷款余额，并退出所有P2P相关业务。“轻装上阵”后，小赢科技拿到了新一轮竞争的入场券。2021年5月，VIE公司深圳市小赢小额贷款有限责任公司（简称“小赢小贷”）的业务资格已获批，该实体是为经营小额信贷业务而设立。
手握小贷牌照的小赢科技，在互联网金融赛道上或许会更游刃有余。但机遇往往与挑战并存，面对新的金融科技风口，互金平台们要如何乘着东风抢占更多市场份额？
消费市场规模庞大，小贷新规监管与竞争风险成互金平台的掣肘？
依照中国的人口基数和消费需求，消费金融将是一个数十万亿级的巨大潜在市场。
根据Oliver Wyman的研究数据显示，中国消费信贷市场规模预计将从2019年的13万亿元增长至2025年的24万亿元，期间年均复合增长率为11.4%。预计2022年我国消费贷款市场规模将达18万亿元。
数据来源：Oliver Wyman、中商产业研究整理
由此来看，未来中国消费金融规模持续提升，除却蚂蚁集团、京东数科、腾讯三巨头等金融科技巨头外，对于互联网金融垂直赛道玩家来说具有较好的增长空间。以360数科、乐信、小赢科技等为代表的中小型玩家来说，若想在行业中谋求更好的发展，找到自身的竞争壁垒是个重要趋势。
小赢科技虽然上半年取得了较好的涨幅，但从目前7.07亿市值来看，相较于上市时的18亿美元市值有缩水。未来其能否保持股价持续性高增长，这是受到外界关注的，那么哪些因素又会对小赢科技未来发展带来一些影响？
行业竞争加剧，庞大的消费金融规模必定引来各方力量角逐。随着各平台贷款利率的透明化和营销行为的规范，小赢科技如何在同类平台的竞争中赢得用户的信赖成功获客，是其面临的关键挑战之一。用户选择平台，无非看中技术、产品与服务。小赢科技研发的WinSAFE智赢风控平台对其业务增长具有重要意义，技术的研发、平台的维护避免不了大笔资金投入。
除了竞争风险，小赢科技还需面对监管问题。小赢科技虽然摘得网络小贷牌照，但小贷公司监管趋严，在网络小贷新规出台后，小赢科技旗下的网络小贷可能不仅需要遵循“83号文”，同时也要接受网络小贷新规限制。
网络小贷新规对经营地区做出严格限制，要在注册地所属省级行政区域内开展经营；此外，对单户贷款额度也起到限制，要求对自然人的单户网络小额贷款余额原则上不得超过人民币30万元。紧跟监管趋势顺应未来新规，是小赢科技发展的重要内核。
此外，还有投诉风险。在互金行业，不少消费者对平台的投诉问题都不少。据黑猫投诉数显示，小赢科技旗下小赢卡贷所涉及的投诉量已近1.5万条。
用户投诉的内容包括利率过高、强制收费、变相砍头息、催收恐吓等事项。当然，不止是小赢科技，整个互联网金融相关公司的投诉也枚不胜举。据黑猫投诉显示，360数科旗下360借条投诉量达1.7万条，乐信旗下乐信钱包的投诉量达760条等。
用户的投诉在一定程度上反映出互金平台在产品跟服务上做得不足的地方，未来谁能更好地提升产品跟服务上的能力，或许也是提高用户增长的关键。截至2021年3月31日，小赢科技累计借款人的数量为700万，累计注册用户达到5820万。机遇与风险并存，小赢科技想继续在中小型互联网金融赛道中脱颖而出还需筑起自身竞争壁垒。
结语
金融是科技很好的落地场景，科技也正以技术助力行业的发展。科技赋能，通过技术提升金融效率拓展利润空间，这是互金平台所需要重视的。加大技术投入，以卓越的数字技术能力链接用户，推动产品升级，提升金融服务效率，才能更懂用户，互金平台才能进一步提高获客率。
进入下半年，小赢科技想要获得持续性稳定增长，就得加大自身竞争力。如上所说加大研发力度，提升自身平台技术、产品与服务，B端与C端用户两手抓，两端赋能才能推动公司往更好的方向发展。下半年小赢科技的表现如何？我们拭目以待。
文|美股研究社（meigushe）
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