“潮流的风尚只要不停歇，人们被时尚带着走的消费意愿也就永不枯竭。”——《购物凶猛：20世纪中国消费史》
这是一个“购物凶猛”的时代。
中国有着世界上最大的消费群体，买买买成为了人们生活中必备环节。消费的需求有，但有时候贷款消费也成为不少年轻人的选择，消费金融平台也是应运而生。
今年上半年，消费金融平台行业处于积极向上的趋势。赛道头部玩家360数科上半年股价涨幅212.2%，乐信股价涨幅为69.3%，宜人金科股价涨幅为73.4%，小赢科技涨幅680%。
小赢科技夺得了上半年股价涨幅最大头筹。北京时间8月10日，小赢科技发布了2021年二季度财报，当日收盘后，其股价下跌13.91%，报6.81美元。
资本市场上半年如此“器重”小赢科技，为何在财报发布后对其态度有所改变？从这份财报中我们或许可以发现原因。
乘行业趋势业绩向好
据财报数据，小赢科技2021年二季度总净收入为9.324亿元人民币，同比增长140.4％；净利润为2.232亿元人民币，去年同期净亏损3.437亿元，同比扭亏为盈。
这份财报可圈可点，营收与净利润同比增长。但从去年角度来看，因受到疫情影响，人们消费水平有所降低，对贷款的需求也有所下降，因此2020年业绩确实不太够看。
踏入2021年，疫情影响逐渐褪去，人们消费水平有所上升，对消费金融解决方案的需求也得到了增强。据央行发布2021年上半年金融统计数据报告，上半年人民币贷款增加12.76万亿元。
从行业内消费金融科技平台公布的业绩来看，整个消费金融行业的表现都有所好转。
·360数科2021年一季度净收入同比增长13.1%；净利润同比增长635.4%；
·信也科技2021年一季度净收入同比小幅微升；净利润同比增长41.0%；
·乐信2021年一季度净收入同比增长16%；净利润同比上升213.65%。
小赢科技在行业风向向好的情况中业绩有所提升也属意料之中的事情，回到小赢科技本身，
其二季度业务收入的增长以及撮合贷款的增长也是促使整体营收向好的因素。
一是业务收入的增长。小赢科技的收入来源有5方面，分别是直销模式下贷款促成服务收入、中介模式下贷款促成服务收入、贷后服务收入、融资收入和其他收入。
2021年二季度，小赢科技大部分业务都有所增长。但中介模式下贷款促成服务收入却大大缩水，总额达18000元，同比缩减99%。
分析原因主要系机构融资伙伴将其资金投资于直接模式和信托模式下的贷款，这取决于机构融资伙伴的投资策略。从另一方面也反映出小赢科技该项业务的不稳定性，但从其它业务来看，直销模式下贷款促成服务收入为6.95亿元，同比增长252%，占总收入比重为74.5%。
小赢科技创始人、CEO兼董事会主席唐越先生表示：“二季度公司降低了贷款便利服务的费用，并降低了贷款产品的加权平均总借款成本。”
对用户而言，服务费用的减少确实能吸引其办理业务。这与消费购买道理一样，商品价格越少就越能吸引人购买。但值得注意的是，一味减低商品价格来换取高数量的购买，如果成本控制不好，反而会降低利润的空间。
二是撮合贷款的增长。小赢科技二季度撮合的贷款总额为128.35亿元，达到历史最高点，同比增长108.6%，环比增长18.2%，其主要受益于小赢卡贷额度的增长。
去年四季度在行业趋势下，小赢科技已清偿所有P2P业务的贷款余额，并退出所有P2P相关业务。2021年5月，VIE公司深圳市小赢小额贷款有限责任公司（简称“小赢小贷”）的业务资格已获批，小赢科技成行业中首批完成转型，并获全国展业的互联网小贷牌照的公司。
平台转型后“轻装上阵”，持牌经营的小赢科技拿到了新一轮竞争的入场券。合作的金融机构数量有所增加，良好的风评也为小赢科技赢得了更多用户。因此小赢卡贷款额度有所增长，二季度同比增长180.1％，环比增长18.2％。
整体而言，经济情况复苏，受行业趋势影及自身实施的战略规划影响，小赢科技总净收入有所增长，且二季度的费用支出为下降趋势，因此净利润得以扭亏为盈。
面对风向向好的金融科技风口，小赢科技抓住机遇的一些风险挑战有可能也会影响到它后续的业务发展。
政策与竞争或成业绩增长掣肘
近几年，政策对于金融行业的监管趋严这也让不少消费金融平台纷纷转型。政策在一定程度上是让金融行业朝着更稳健的方向发展，对于这些公司来说在业务层面如何顺应政策发展对他们的考核要求高。
在美股研究社看来，后续“政策风险”与“竞争压力”或许是横亘在小赢科技面前的两大挑战。
数字经济时代，数据已然成为一种新型要素。大数据的出现方便了人们的生活。但同样的，大数据的存在意味着海量的用户信息可能会被泄露，部分不法商家可能会利用用户信息作出违法行为，数据隐私安全成了经济发展木桶上的一块短板。
合规与安全是永不过时的话题。今年4月份，全国人大常委会发布了《个人信息保护法》第二稿征求公众意见，政府部门为用户数据隐私“保驾护航”。
对消费金融机构而言，或许是其潜在的风险影响。在金融领域，金融机构风控需要基于多方数据进行联合计算，贷款业务的操作都发生在收集隐私的平台上，各类型消费金融业务都存在隐私泄露风险。
《个保法二审稿》和《数安法二审稿》均设置了加强网络安全保护的规则，金融机构需要遵守行业主管设定的安全义务, 也应遵守公安部制定的等级保护义务。未来，金融机构在识别数据中的“重要数据”的基础上, 需要采取相应的保护措施。
小赢科技转型成功，摘下小贷牌照，其在合规之路又迈进一步。但金融消费涉及到个人信息安全敏感之处，如何做好对数据隐私的保护，提高风控能力，是决定其未来能否迈向稳定发展道路的重要因素。
除隐私数据安全外，小赢科技还需要面对降低贷款利率的政策影响。
据时代在线消息，相关监管部门提出要求：各地消费金融公司、银行等金融机构要将个人贷款利率全面控制在24%以内。政策的落地将冲击消费金融行业。
小赢科技二季度降低了贷款便利服务的费用以及贷款产品的加权平均总借款成本，因此带动整体业绩的提高。政府逐步出台的降低贷款利率的相关政策的出台，可能会对小赢科技的收入带来一定压力。
此外，行业竞争也是小赢科技需要时刻警惕的风险。
在贷款利率压低的背景下，消费金融平台的资金成本等方面难以和银行相抗衡，转型小微贷款是消费金融行业的趋势。
小赢科技在今年5月份获批互联网小贷牌照，据二季度财报披露，小赢科技将于三季度开展小贷业务，深入践行普惠金融。
小微贷款既是行业所趋，则小赢科技的竞争对手也自然会越来越多。据《中国经营报》消息，消费金融公司客群逐步扩展至小微企业经营者，当前已有多家消费金融公司布局个体经营者消费贷。市场上，银行也在快速下沉服务布局小微贷。
在金融垂直领域，竞争对手的竞相涌入会小赢科技的营收风险，其客户群体可能随时被对手抢夺。截至2021年6月30日，小赢科技的累计注册用户为6180万名，累计借款人的数量为750万。从用户数据来看，小赢科技仍与消金行业头部玩家仍有一定差距。
·截至2020年12月31日，360数科累计注册用户人数为1.63亿人；
·截至2021年3月31日，信也科技累计注册用户数达1.25亿；
·截至2021年一季度末，乐信用户数达1.32亿。
放眼整个金融赛道，巨头们的金融生态业务也会对小赢科技造成影响。站在阿里巴巴肩膀上的蚂蚁集团旗下“花呗”与“借呗”熟为人知，我国淘宝用户很多，其靠巨大流量占据一定市场份额。此外还有京东数科等金融巨头在金融业务层面的布局愈加丰富，这些巨头对于信也科技、宜人金科、小赢科技等都会带来一定的竞争压力。
踏入2021年第三季度，小赢科技想要获得持续性稳定增长，就得加大自身竞争力，以卓越的数字技术能力链接用户，推动产品升级，提升金融服务效率，才能更懂用户，进一步提高获客率。
文|美股研究社（meigushe）
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